[TokenMore] 币萌投研 - TimeSwap

币萌 TokenMore
2023-02-27 18:56
发布于 Mirror

本文数据更新日期:2023/02/17

01 项目介绍

TimeSwap 是建立在 PolyChain 上的去中心化协议,是世界上第一个去完全去中心化、基于 AMM 的货币市场协议,它允许用户在当前和未来的 ERC20 代币之间进行交换。该协议是自给自足的,没有清算者和预言机的需求,因此具有高效安全和低成本的特性。

与传统的借贷市场不同,TimeSwap 使用 AMM(包含 3 个变量)的算法来确定利率和抵押品。这种AMM 算法,类似于 UniSwap 的恒定乘积算法。允许用户根据自己的风险承受能力,去设置每笔借贷利率和抵押品。使得该协议具有灵活性,可以广泛被运用于不同的场景中,例如债务融资、基于声誉融资、NFT 借贷和 LP 借贷等。

由于 TimeSwap 是个非托管协议,不需要信任任何中央机构,就可以处理用户的资产和交易。这样大大降低了用户的交易成本,同时也提高了协议的可靠性和安全性。

另外,TimeSwap 不需要获得许可和批准,任何人都可以使用该协议来创造自己的货币市场,包括去中心化借贷市场、去中心化资产交易市场、去中心化金融衍生品市场等。

总之,TimeSwap 是一个高效、灵活、低成本和可靠的去中心化货币市场的协议,特别实用于各种去中心化的金融应用场景。

一年前,TimeSwap推出了V1版本,V2版本也即将上线…

02 项目特点

TimeSwap 重要特点

无需预言机 - TimeSwap 的利率和抵押品因子,无需通过预言机,而使用不变量常数乘积 AMM 算法来确定。意味着 TimeSwap 不需要依赖任何外部的数据源去确定价格,从而避免了与预言机操纵、滥用等相关的问题。

  • 无需许可的固定到期日 - TimeSwap 允许任何人在平台上创建借贷池,这些池由 ERC20 代币作为借出和借入的资产,并用其他 ERC20 代币作为抵押品。用户可以自由设置到期日,这种无需许可的借贷方式为用户提供了很大的自由度和灵活度。

  • 非强制清算-TimeSwap 借贷协议采用了非强制清算的方式,贷方可无需不停的监控其抵押品健康因子,简化了贷方监管的复杂性。贷方可在到期日之前的任何时间偿还债务,如果贷方违约,未能按时还款,抵押品将会分配给池的借方。

  • 市场驱动的利率和抵押品-TimeSwap 利用了 AMM 算法的特性,允许利率和抵押品随市场的需求而动态变化,这样协议可以更好的适应市场的变化,也是因为这个特性,实现了无需预言机的需求,提高了资本效率和风险管理。

  • 攻击向量(攻击途径)最小化-TimeSwap 的去中心化和自我执行的特性,和不再依赖 预言机 和清算者,使协议面临的攻击相对较小。

03 项目解读

本机代币

TimeSwap 协议提供了一些本机代币,这些代币用于管理资金池的经济活动,这些代币分别分为两类,ERC20 和 ERC721 代币。

ERC20 代币分为五种不同类型:

  • 债券本金代币(BPT)

  • 债券利息代币(BIT)

  • 保险本金代币(IPT)

  • 保险利息代币(BT)

  • 流动性代币(LT)

每个 ERC20 代币都对应着一个特定的 ERC20 代币合约,并且有固定的到期日。

ERC721 代币(CDT)是一种基于抵押债务的代币,与 NFT 相关,它背后有一个基于 ERC20 代币的债务和相应 ERC20 代币作为抵押品,同时也有一个固定的到期日。这些代币可以通过用户交互来产生和销毁。

三变量 AMM 的机制

TimeSwap 引入了 3 个变量 AMM 机制,为用户的借贷交易提供了流动性的支持。主要原理如下:

  • X = 主要池,存储着可以借出的资产数量(本金);

  • Y = 利率池,存储着各种借贷的利率,确定了每秒的利息金额;

  • Z = 抵押品因子池;存储着各种抵押因子,以及抵押因子相应的贷款金额,它确定了借方保险的赔款和贷方的抵押品;

  • K = 不变的常量(也叫不变量乘积)。

遵循以下公式:X * Y * Z = K

还有另外两个池:

  • A = 抵押品锁定池,贷方在池中锁定的 ERC20 抵押品代币数量;

  • C = 资产池,是指池中锁定的 ERC20 资产代币数量,即借款人借出的资产与借款人还款金额之和。

运作方式

借方

Timeswap 协议允许借方以固定期限的方式,出借代币并获得相关的利息收益。同时,他们也会得到与该池匹配的代币作为保险,以按比例覆盖来自债券代币未兑现的资产。这样一来,每个借方都可以管控好自己能承担的违约风险,和想获的利息奖励。

借出交易

假设,x 为 X 池的资产变化量,y 为 Y 池资产变化量,z 为 Z 池的资产变化量。

当借方存入资产时,X 池的资产量会增加,为了保持 K 不变,Y 和 Z 池资产量将会减少,则有:

(X+x)* (Y-y)* (Z-z) = K

这代表了当 X 池资产增加,可借出的资产变多,获得的利息和保险就相对变少。

同理,当 y(每秒获得的利息)最大时,z 也会等于 0,意味着利息减少,保险就会增加;当 z 最大化时,y 等于 0,意味着利息增加,保险就会减少。

假设 d 为从交易到池子到期的期限,出借人的收获如下:

  • 债券本金代币(BPT):x;

  • 债券利息代币(BIT):dy;

  • 保险本金代币(IPT):z_{max}:在贷方无法按时偿还贷款时,借方可以通过持有保险本金代币,可以获得保险赔付的最大金额。

  • 保险利息代币(IIT):zd/2^25: 2^25 是一个缩放因子。这个公式的目的是为了确保在给出足够保障的同时,保险利息代币数量不会因为过大而难以管理;

  • 这里有个限制条件,保证借方每秒收到的最低利息为:Y>=ymax/16:这个限制条件的意义在于,即使在池中没有足够的资产或在利率非常低的情况下,保证借方每秒钟至少获得一定数量的利息。这有助于确保池子的流动性,并为借方提供稳定的收益。

贷方

该协议允许贷方以固定的利率和固定的到期日借入代币。贷方须锁定一定数量的抵押品作为担保,保证其高于 AMM 衍生的最低抵押品数量。在债务期间,锁定的抵押品将不会被清算。贷方必须在到期时间之前偿还债务才能取回其抵押品,否则抵押品将分配给贷方。这是一个双赢的协议,让贷方和借方都能够以相对安全和可控的方式进行交易。

贷款交易

延用三变量 AMM 公式与上述借款交易的假设,可得如下公式:

(X - x)* (Y + y) * (Z + z) = K

为了保持常量 K 不变,当 y 增加时,z 就会减少;当 z 更加,y 就会减少。

当贷方收到 X 池的 x 资产,贷方必须在到期前还清总债务 x+dy (欠的本金+利息),同时,必须按规定支付最低利息 y = ymax/16。

贷方必须锁定的抵押品为 z_{max}+zd/2^25:z_{max}最大保险代币,zd/2^25 是保险利息代币。

从上述公式得知,抵押品价值至少是借款金额的两倍以上,这可以大大减少不良债务。

对于贷方来说,他们锁定的抵押品越多,就需要支付越少的利息。这意味着,抵押品锁定得越多,贷方在到期日违约的概率就越小。因此,贷方在从资金池借入资产时,可灵活性地在机会成本和贷款成本之间自行决定。

当出借方和贷方与池进行交互时,他们会对两个变量进行操作,从而使恒定产品公式得以保持不变。更具体地说,当借方向资产池中提供更多资产,则会减少池中的利率以及要求贷方提供的抵押品价值。相反,当贷方从资产池中借出更多资产,则会增加利率,并要求贷方提供更多抵押品作为担保。因此,通过在资产池和抵押品池之间不断平衡这些变量,池的状态可以始终保持恒定产品公式所要求的形式。

流动性提供者

流动性提供者是交易池的市场制造者,他们向池中添加代币,并同时进行出借和借入交易。他们赚取的价差取决于交易池的交易数量和规模。

流动性添加交易

流动性添加交易遵循以下公式(延用上述的各种假设):

( X + x)* (Y + y) * (Z + z) = K

TimeSwap 对用户的好处

借方:

  • 可为长尾资产创造收益,长尾资产指市场规模小,不太受关注或者被忽视的资产;

  • 借方会收到更高的利率,因为 TimeSwap 的贷款是不可流动的;

  • 在 AMM 市场上进行单向交易,仅涉及单一的代币,从而限制了对手风险的范围;

  • 通过与其他借贷协议结合,实现套利收益;

  • 支持早期项目,而不必承担过多风险;

  • 为组织/项目管理现金流,特别是管理固定到期的债券; 可为任何资产创建收益池。

贷方:

  • 无需授权,可以使用任何 ERC20 代币进行杠杆交易;

  • 早期项目可以选择债务融资;

  • 可以无风险做空 ERC20 代币;

  • 可以借出代币用于在其他协议中进行质押,而无需担心资产被清算;

  • 可以使用 NFT(可替代通证)和 LP(流动性提供者)代币作为抵押物进行借贷;

  • 可以无风险做空 NFTs 和 LP 代币;

  • 可以借出 LP 代币,用于在其他项目中进行流动性挖矿,而无需担心资产被清算;

  • 通过与其他借贷协议结合,实现套利收益;

  • 可以通过借贷社交代币作为抵押物,实现低抵押贷款;

  • 可以管理组织/项目的现金流,特别是管理固定到期贷款;

  • 可以为任何 ERC20 资产创建收益曲线。

流动性提供者的优势:

  • 可赚取交易费用

  • 可将其他协议的 LP 代币作为抵押品

  • 可在其他协议中使用 Timeswap LP 代币进行收益农场和质押

  • 可在 LP/LP 池中借贷

  • 可卖空 LP 代币

代币信息

代币名称:Time Token

作用与治理,如:协议/流动性提供者费用,战略伙伴,未来产品,DAO财务管理。 更多具体信息还未披露…

融资背景

2021年 10 月 22 日,DeFi 借贷协议 Timeswap 完成种子轮融资,Multicoin Capital 领投,Mechanism Capital 和 Defiance Capital 参投。

团队成员

总结

统计数据显示,目前只有 3.9%的加密货币资产被锁定在 DeFi 中,而借贷模式仍然是 DeFi 的主要用例,尽管有些人可能认为 BTC 市值影响仍然很大,但是一些代币(比如 WBTC)已经迅速增长,这表明在 DeFi 的世界中,越来越多用户转向其他加密货币以寻求更高的收益。

随着 DeFi 的发展,也出现了过度抵押的现象,这导致 DeFi 的业务存在着严重的资本低效问题。这正是 TimeSwap 应运而生的原因。

TimeSwap 的 Pools 可以被视为传统金融市场中固定收益产品。尽管债券市场只在全球资产的一小部分,但全球债券市场规模已超过 100 万亿美元,而它已经占据美国超过 1.8 亿美元的份额。这表明,越来越多公司转向数字资产行业的情况下,TimeSwap 将有机会捕获大量的市场份额。

在当前 DeFi 行业中,类似 TimeSwap 这种固定期限的金融产品比较少,这意味着 TimeSwap 这样的平台仍处于早期阶段,对于借贷双方存在着多种的套利模式。随着时间的推移,DeFi 体系的成熟,TimeSwap 或许会成为未来重要的资产增长工具。

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