下一轮牛市到来之前，还有哪些加密项目值得重点关注？

之前的文章中，我们已经给大家分享了一些今年以来比较值得关注的潜力项目清单。那在下一轮牛市到来之前，还有哪些加密项目值得我们重点关注呢？今天，我们继续项目解析的话题，再来给大家梳理几个具体的项目。

第1个项目是Mantle Network

Mantle 是由 BitDAO 孵化的使用 Optimistic rollup、模块化和去中心化数据可用性来实现更高的吞吐量和可扩展性的 L2 扩展解决方案。它正在试图改变我们 Rollups 的常规交互方式，其主要特点包括模块化数据可用性、多方计算（MPC）、去中心化的 Sequencer等。

模块化数据可用性方面，Mantle 通过使用 EigenLayer DA 来提高其交易的吞吐量。而且，其可访问的数据可用性还意味着 Mantle 可以在不影响安全性和减少节点操作开销的情况下提高吞吐量并减少了验证器的处理要求并促进了去中心化。

多方计算（MPC）方面，Mantle 使用 MPC 来最小化 L2 执行结果的信任风险，使用阈值签名方案（TSS）技术，专门节点贡献多方签名，提高链下交易执行结果的正确性，使能够缩短提款的挑战期。

去中心化的 Sequencer方面，Mantle 透过将其 Sequencer 去中心化以提供安全且无需信任的区块生产，通过轮换一个无需许可的排序器集，Mantle 将减少网络上单点故障或审查的可能性。

还有值得一提的是，BitDAO（一个由 Bybit 交易所支持运作的 DAO 组织）社区日前还批准了 BIP-21 的治理提案，同意将 BitDAO 将合并至 Mantle，并且继承了近 3 亿美元的稳定币储备和超过 27 万枚 ETH（约 4.85 亿美元）的国库资产。

另外，在经过六个月的开发和测试后，Mantle 终于在巴黎以太坊社区会议 (EthCC) 上正式启动了其主网 alpha 版。而随着 Mantle 主网的启动，其生态系统每天都在增长，已经有多个构建者正在迁移到 Mantle 以创建主导的 L2，这就是为什么 MNT（Mantle的代币） 是我比较看好的主要原因。

当然，目前 Mentle 生态上面的项目很多都是属于非常早期项目，以下简单罗列几个目前该生态上面已经上线的项目：

FusionX：Mentle 的原生 DEX，目前项目已上线，并且也是目前链上流动性最充足的 DEX。

Timeswap：基于 AMM 的借贷市场，多链部署项目，Mentle 链上目前唯一可以使用的借贷协议。

izumi finance：多链部署的 DEX 与 LP 管理协议，目前流动性较低。

第2个项目是EigenLayer

Eigenlayer 这个项目我们之前的文章中也提到过，它是一个比较有创新的协议，能够为用户提供了一种独特的机会，可以跨多个协议重新抵押 ETH 并验证多个区块链，以增强去中心化和安全性。

EigenLayer 通过使以太坊质押者能够重新抵押其 ETH 来验证建立在以太坊之上的新模块，这些模块可以包括各种类型的主动验证服务 (AVS)，例如数据可用性层、预言机网络、网桥、共识协议、虚拟机等。而且，通过重新抵押他们的 ETH，质押者赋予 EigenLayer 智能合约对其抵押的 ETH 施加额外削减条件的能力，从而将以太坊的加密经济安全性扩展到这些模块。作为回报，质押者通过向这些模块提供验证服务而获得额外费用。

如果我们简单来做个梳理的话，那么就可以了解，EigenLayer 的核心目的其实主要是想解决当前AVS生态系统中存在的几个问题，例如：

引导问题：新的 AVS 必须创建自己的信任网络或令牌来保护其服务，这是困难且成本高昂的。

价值泄漏：拥有自己的代币或信任网络的 AVS 将费用从以太坊转移，减少了其价值累积和网络效应。

资本成本：获得 AVS 的质押者必须承担资本成本，即在新系统中质押的机会成本和价格风险，此成本可能远高于提供验证服务的运营成本。

信任聚合：依赖于不同信任网络或代币的 AVS 的安全保证低于以太坊。

而为了解决上面的这些问题，EigenLayer 引入了两个关键思路。

一是通过重新抵押来汇集安全性。EigenLayer 允许抵押者通过 EigenLayer 智能合约重新抵押，在多个模块中重复使用其 ETH 资本。通过这种方式，EigenLayer 聚合了所有模块的 ETH 安全性，提高了它们的安全性和价值。EigenLayer 还充当以太坊的暂存系统，可以在其中测试新的创新并将其集成回以太坊。

二是对自由市场的治理。EigenLayer 提供了一种自由市场机制，用于管理 ETH 安全性如何由质押者提供以及如何被模块使用。质押者可以根据自己的风险回报偏好和能力选择加入或退出不同的模块。模块可以根据验证要求和激励措施来招募利益相关者。这允许快速有效的治理结构，补充以太坊稳定和保守的治理。

除此之外，EigenLayer 还为以太坊生态系统提供了新的应用程序。比如超大规模数据可用性层、去中心化排序器、轻节点桥、用于汇总的快速模式桥、预言机、超低延迟的结算链等等。

简而言之，EigenLayer 是以太坊的一个重质化集体，旨在通过使质押者能够验证建立在以太坊之上的新模块来增强其安全性和创新性。目前，虽然我们对 Eigenlayer 的代币情况还一无所知，但已经有多个大型项目（包括刚才我们提到的Mentle）正在该协议之上进行建设，而且似乎他们的池子里也已经排满了等待的队伍，这也让我对 EigenLayer 的未来非常乐观。

第3个项目是Lybra Finance

Lybra 是一个 LSD 支持的稳定币协议。它创建了一种名为 eUSD 的去中心化稳定币，把该稳定币充当成加密货币银行账户，为基于以太坊的资产提供解决方案，并促进参与以太坊质押生态系统。

简单来说，Lybra 使用流动质押衍生品（LSD），允许用户以其存入的 ETH 和 stETH 进行借贷来铸造 EUSD。用户可以通过持有铸造的 EUSD 获得定期稳定的收入，该收入由存入 ETH 和 stETH 产生的 LSD 收入提供动力。

为了使大家更好地理解该协议，我们再来进一步做个梳理：

eUSD 是一种由 ETH 抵押品支持的稳定币，以去中心化方式发行，它会产生 8% 的年化收益率，可以在提供经济自由的同时抵消通货膨胀。

用户将 ETH 存入 Lybra 协议可以以健康的比例铸造/借入 eUSD 以用于 DeFi。且存入的 ETH 通过 Lybra 协议转换为 stETH，由于流动性质押衍生品流程，该协议会随着时间的推移而增长。

stETH 增加的收入将转换为 eUSD，并在 stLBR 持有者之间按比例分享。剩余收入以约 8% 的基本年化收益分配给 eUSD 持有者。

另外，eUSD 作为一种稳定币，还可提供可靠的收入和 0% 的贷款利息，对于那些希望优化 DeFi 投资组合性能的人来说是一个有吸引力的选择。它允许用户以零贷款成本进行 ETH 杠杆做多，同时享受传统稳定币的稳定性。

而对稳定币而言，稳定性肯定是最重要的，eUSD 的稳定性通过超额抵押、清算机制和套利机会来维持。具体是，每 1 eUSD 都有至少价值 1.5 美元的 stETH 作为抵押品，以降低破产风险。而且，Lybra 协议也采用了清算机制，以保护系统免受抵押不足的影响，并确保 eUSD 面临升值压力。但当 eUSD 价格偏离 1 美元挂钩时，就会出现套利机会，使用户能够获利并帮助将 eUSD 价格恢复到其预期价值。

至于 Lybra 的代币方面，尽管其代币 LBR 的价格目前表现不是很好，但随着越来越多的用户和资金流入，其 TVL 使在不断增长的。所以，如果你对这个项目感兴趣，并且你也有多余的 ETH 的话，那么可以尝试使用它来获得 LBR 激励奖励。

第4个项目是Pendle

Pendle 是建立在多链上的收益代币化协议，通过将生息代币本息分离的方式，让用户可以折价购买相应的底层资产。

Pendle 的机制大致是这样的：

首先，Pendle 将生息类代币，如 cDAI，stETH 等，封装成 SY（标准化收益代币），例如 stETH 经过封装后，就会变成 SY-stETH。

然后，SY 再被拆分为本金和收益两个组成部分，分别是 PT 和 YT。这个过程被称为收益代币化，即将收益拆分为独立的代币。

PT 是本金代币，持有 PT 代表你享有本金的所有权，可以在到期后兑换领回，假如用户拥有一张 1 年后到期的一枚 PT-stETH, 意味着该用户在一年后可以兑换价值 1ETH 的 stETH。YT 是收益代币，持有 YT 代表拥有底层资产产生的所有当前收益，可以随时领取。假如用户拥有 1 个 YT-stETH，而 sETH 的收益率为 5%，那么在一年结束后该 YT 代币将累积 0.05 个 stETH。

因此从上述过程中，我们可以得出 YT+PT=SY。通过该方式，Pendle 设计了只需提供单边流动性的 AMM 池子，流动性池的默认设置为 PT/SY，同时利用 YT+PT=SY 的关系，可以利用 PT/SY 池进行 YT 的闪电交换。也就是说，Pendle 通过 PT/SY 单个池子即可达成交易本金代币 PT 和收益代币 YT 的效果。

目前，Pendle 已经在以太坊、Avalanche、Arbitrum上线。并且也就是在这个月（7月），币安宣布上线 Pendle，随后 Pendle 宣布上线 BSC 主网，这也预示着 Pendle 在多链的进程里又向前迈了一大步。而且，随着越来越多的投资者加入这个生态系统，Pendle 的 TVL 增长速度很快，甚至可以用疯狂来形容，其 TVL 貌似很容易就达到了 10 亿美元的门槛甚至还在快速地增长中（TVL 有近 70% 来自于 LSD 板块的贡献）。

第5个项目是Frax Finance

Frax 最初是一个混合算法稳定币协议，经过几年的发展，在 2023 年初凭借其LSD (Liquid Staking Derivative) 产品 frxETH 再次成为人们关注的焦点。该协议的业务机制有点像类中央银行的乐高积木，具体来说就是：协议稳定币 FRAX 采用的是部分抵押品（外部资产） + 部分算法（ FXS 的铸造与销毁）的机制。

目前，Frax 提供了多种具有创新性的工具，包括FraxSwap、FraxLend、FraxFerry等。

FraxSwap：它第一个使用 Paradigm TWAMM（时间加权自动做市商）构建的 AMM，可以随着时间的推移执行大订单，而产生的价格波动会很小或最小。

FraxLend：与 Aave 或其他借贷协议一样，用户可以以资产作为抵押借入 FRAX。

FraxFerry：是 Frax 的金融产品，目前已经部署在超过 12 个以上的链，允许 Frax 资产在任何支持的链上进行无缝桥接。

另外，FrxETH v2 中，我们会看到所有 Liquid 质押衍生品 LSD 都将以太坊借给验证者。也就是用户以任何 LSD 形式存入以太坊，在节点运营商放弃某种形式的抵押品后，它会被借给节点运营商。而用户会收到利息作为收益的一种形式。

还有比较值得一提的是，Frax 在 Curve 上拥有 99.9% 的 Frax-3CRV 矿池和 58.5% 的 Frax Base Pool (FRAXBP)，这是 DEX 上最大的两个稳定币矿池，这使得 Frax 拥有强大的协议拥有流动性（POL）储备和持续的收入来源。

总的来说，与其他 LSD 提供商相比，Frax 提供了更加出色的年利率，因为它具有独特的双代币系统，并且据说他们还准备推出 FraxChain（基于 Frax 的一个新 rollup 版本）。

第6个项目是Curve Finance

Curve 是整个 Defi 世界领先的流动性平台，它专注于为稳定币和其他类似资产提供低滑点交易，因此在去中心化金融 (DeFi) 领域广受欢迎。目前已经在超过 12 条链上提供支持，TVL 为 35 亿美元。而且 ，Curve 也是目前加密领域领先的 DEX 之一，交易量巨大且持续增长。

就接下来的发展而言，Curve 不久前推出的 crvUSD，我认为其在未来应该会有所作为，会帮助 Curve 更上一层楼。

crvUSD 是一种具有软清算模型的新型超额抵押稳定币。具体来说就是，用户通过抵押品铸造的 crvUSD 头寸是被动管理的，即如果抵押品价格下跌，系统会自动以“软清算模式”出售抵押品。如果抵押品价格上涨，系统将收回抵押品。

对 Curve 而言，crvUSD 能够扩大其平台上可用作抵押品的资产范围，并增强流动性。对用于而言，通过锁定其 Wrapped 以太坊代币来生成crvUSD（添加 WETH 作为 crvUSD 的抵押支持），这将使 WETH 持有者能够在 Curve 生态系统中获得额外的流动性和产生收益的机会。

第7个项目是Optimism

Optimism是一种基于以太坊的二层扩展方案，其目的在于通过对交易进行离线处理，从而提升以太坊网络的数据吞吐量和执行速度。由于其采用了分布式架构，因此可以有效地降低节点间数据传输时延。

Optimism网络中有两种节点：sequencer与verifier。sequencer与verifier都会运行L2Geth，L2Geth是由Optimism创建的改良版轻量级Geth（基于Go语言开发的以太坊客户端）。所以，Optimism网络与以太坊网络非常相似。

而且，与更加专注于去中心化的 Arbitrum 相比，Optimism 是建立在支持公共产品的基础上的，这是一项可持续生态系统资金实验，由协议收入推动。

Optimism 所采用的核心技术为 Optimistic Rollup，该技术的核心是以提高吞吐量和执行速度为目标。尽管目前 Optimism 正面临着其他基于Rollup技术的二层扩展方案的激烈竞争，但其发展速度依然是有目共睹的。正如我们昨天的文章中提到的，目前很多知名的项目都已经宣布加入 Optimism 的超级链，比如我们熟知的Base（Coinbase推出的L2）、BNB Chain、Worldcoin等等。

而随着越来越多的合作伙伴加入其中，我认为它一定会在下一次牛市中爆发。

好了，以上就是今天通过「话李话外」分享的全部内容。我们最后再来一起小结和回顾一下吧，本文是项目解析系列文章之一，主要梳理和介绍了在下一轮牛市到来之前，我们应该重点关注的几个加密项目，他们分别是Mantle、EigenLayer、Lybra、Pendle、Frax、Curve、Optimism。希望今天的分享能够对大家有所帮助。

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