响指 DeFi 策略雷达｜Diamond：Uniswap V3 杠杆流动性管理平台 - 0x Research

响指 DeFi 策略雷达 | Snapfingers DeFi Radar

「响指 DeFi 策略雷达平台」是 SnapFingers 最新推出的 DeFi 策略信息平台，旨在通过链上数据、策略设计、发行方调研，挖掘和测评优质 DeFi 收益策略。

背景

Uniswap V3 是 DEX 架构效率的一次飞跃，它的主要创新在于引入了集中流动性概念，向用户提供了集中流动性协议及多费率选择。Uni V3 于 2021 年 5 月 3 日正式上线，自上线伊始就受到了市场的极度关注，截至目前月均交易量达到 450 亿美元。

然而一些研究报告却显示出，Uni V3 LP 收益情况并非想象中的那么美好。2021 年 11 月一份《Uniswap V3 无常损失报告》显示有近半数的 Uni V3 LP 用户的收益跑输 HODLer 被动收益（仅持有相关资产时的收益）。

Uni V3 机制下，LP 需要在更可能成交的价格范围内注入流动性以提高资金效率，同时在单边行情中 LP 将面临较大的无常损失风险。如今，DeFi 从流动性挖矿激励粗犷式发展，进入回归金融逻辑的新常态，尽管普通投资者成为做市商门槛较低，但所需的金融技能更高。专业做市商会通过对冲、再平衡、主动调仓、算法调仓等手段降低风险、提高收益率，也必将成为未来 Uni V3 LP 的主流做法。

一些链上流动性管理平台为用户提供更丰富的 Uni V3 流动性管理工具，或者流动性管理策略包装成理财产品，进一步降低普通用户参与门槛，同时提供更稳定的做市回报。链上流动性管理产品采用无托管、限制资金使用范围的方式避免资金挪用风险。投资者资金被锁定在智能合约中，无论是基金经理还是平台都无法随意挪用。资金只能流向既定的协议，赎回时智能合约将自动撤出流动性，将收益和剩余资金返还给投资者。这种形态的产品将给更多普通投资者赚取 Uniswap V3 做市商收益的机会。

Diamond：杠杆流动性管理平台

Diamond 是一个 Uniswap V3 杠杆流动性提供平台，允许用户通过杠杆借贷为 Uniswap V3 提供流动性，从而赚取交易手续费收益。针对不同用户需求，Diamond 推出了 UniBot 产品系列。

UniBot 构成组件和资金流如下图：

Pool：接受 ETH 的借贷池，只能由该协议中的交易方借用。
Factory：允许用户利用 Pool 中的 ETH 创建杠杆式 Uniswap V3 流动性策略(Vault)，接受 Uniswap V3 NFT 作为抵押品。用户可以设置流动性提供范围、借贷比例、止损价格。平仓/清算后，该 Vault 将流动性移除，并偿还 Pool 的贷款和利息。
Auto Vault：它是结构化产品，将经过测试的优质策略包装成一键式存款产品（如 USDC），策略定义了杠杆、流动性范围、再平衡、平仓等参数，提供不同市场预期和风险等级的产品。
Keeper：负责 Factory 和 Auto Vault 的自动在平衡、止损和清算。

UniBot 产品系列如下：

1、主动杠杆流动性管理平台 Unibot Factory

Diamond 团队先开发了 Unibot Factory, 像 V3 一样，Unibot Factory 的金库需要主动管理，譬如选择合适的价格范围，设置借贷比例、止损价格。使用流动性资产和借贷资产创建金库。根据头寸健康系数小于 1 时会自动清算，撤出流动性，偿还贷款并分配利润。

为了帮助用户更好的设计策略，Unibot Factory 提供了模拟器功能，用户输入策略参数，即可获得回测结果和预期回报。

2、自动杠杆流动性管理平台 Unibot Automatic Vault

考虑到不是每个用户都有时间或能力来积极管理他们的头寸。Diamond 将经过平台测试的策略包装为结构化产品 Unibot Vault，接受单一资产（如 USDC），根据预先设定的参数自动执行策略。

Unibot Vault 特点：

自动再平衡。Unibot Vault 会根据设定好的参数自动再平衡。
自动复投。每次再平衡时，Vault 会收集费用并将资产重新投入策略中。
自动止损。通过波动率模型触发止损，自动关闭 Vault 中的头寸。

Diamond Automatic Vault（DAV）以整体收益最大化为目标。经过反向测试，选取提供整体回报率最大的策略，回报率将无常损失计算在内，而不仅仅是费用收入。此外 DAV 选取普适性强、容错高的策略，对市场趋势变动敏感度低。所提供的策略能覆盖常见市场行情：

1、牛市看涨波动策略，该策略在波动上涨行情中表现最好。
2、熊市看跌波动策略，该策略在波动上涨行情中表现最好。
3、横盘波动策略，该策略在横盘波动行情中表现最高。

众所周知，做市商在波动行情中能获得最佳收益，持续上涨或者持续下跌会超出流动性设定范围，导致收益不佳。通过适当的杠杆和自动止损策略，即便策略和实际行情不能完全适配，也能降低亏损风险。以 DAV 的 3 倍熊市策略为例，最新回测数据显示，2022/04/21–2022/10/12 6 个月内回报率 58.2%（包括费用和无常损失），策略年化收益率 122.08%，最大回撤 -15.35%。（数据来源）

DAV 特点和优势

1、通过杠杆放大收益

相比直接在 Uniswap V3 上提供流动性，Diamond 通过提供杠杆可以撬动更多流动性提供的总额，从而使得费用收益倍增，减少无常损失对整体收益的影响。

2、通过买入/卖出对冲无常损失

Diamond 的杠杆借贷，除了可以放大流动性提供的总额，还可以用于直接买入或卖出，获取资产增值带来的收益，进一步对冲无常损失。

譬如 DAV 的 3 倍熊市策略使用杠杆提供流动性仓位，同时押注 ETH 价格下跌。具体设计如下：

抵押 USDC，借入价值 3 倍的 ETH。
其中 1 份 ETH 卖出为 USDC，押注 ETH 价格下跌。
向 Uniswap V3 提供 2 份 ETH-USDC 双边流动性。

该策略可能赚取 2 种收益：Uniswap V3 费用收益以及卖空 ETH 的收益。

3、通过算法自动执行策略，不依赖主观判断

算法自动执行策略可以减少操作失误，同时提前设置止损策略，能将风险控制在已知范围。

Diamond 项目背景信息

Diamond Protocol 是 OMO Group 旗下三款产品之一，其中 Coinomo 和 OMO 金融获得巨大成功，Coinomo 得到了 Vertex Ventures、Razer zVentures 和 Spartan Group 的支持。团队由三位在传统金融界和风险投资领域拥有超过 15 年经验的专业人士，以及自行业成立以来就一直从事区块链开发和营销的专业人士组成。2022 年 4 月，Diamond Protocol 获得来自 Infinity Ventures, Perpetual Protocol, Tokocrypto, Red Building Capital 和 Undisclosed Indurstry OGs 的 50 万美元种子轮投资。

团队成员

Evie Zhang @eviezhang6 ｜Co-Founder & Chief Executive Officer

Evie Zhang 于 2011 年加入 Vertex，目前专注于东南亚的投资机会，重点是新加坡和印度尼西亚。

她热衷于与初创企业合作，专注于 TMT 领域。Evie 在产品营销、业务开发和供应链方面拥有多元化的经验基础管理。在加入 Vertex 之前，她曾在 SingTel（新加坡电信）工作，并在 P&G（英国）、DBS（新加坡）等公司实习。

Evie 是淡马锡国际奖学金获得者，并拥有牛津大学赫特福德学院工程、经济与管理理学硕士学位。

Anderson Chen｜Co-Founder & Chief Technology Officer
硕士毕业于国立台湾大学，是台湾第一个开源区块链协议 Gcoin 的项目经理和软件工程师。2018 年创立适用于 Dapp 和 DeFi 的加密钱包应用 Dapp Pocket，项目于 2021 年被 Turn Capital 收购。同年创立 Coinomo 并担任 CTO。
Joseph Phua 潘杰贤｜Co-Founder

大学就读于纽约大学史登商学院，专攻金融学，并在芝加哥大学布斯商学院取得工商管理硕士学位。毕业后曾在麦肯锡与花旗银行工作。现为新加坡著名企业家，龙丞资本董事长、交友软件Paktor拍拖共同创办人、直播平台17LIVE集团共同创办人暨董事长、声音经济平台SoundOn声浪董事长、壹𬞟新闻网创办人。

Diamond 熊市看空 ETH 策略

Diamond DAV 产品 Bear Strategy(20%) 设计如下：

用户投入资产：USDC
杠杆: 4X，抵押 USDC 从 Diamond Pool 借出 3 倍 ETH。
流动性区间：20%
风险控制:
- 50% 将作为借贷抵押品。
- 系统自动监测，市场波动率过大时自动关仓等待。

假设向 Bear Strategy(20%) DAV 存入 1000 USDC，资金流向如下：

其中 500USDC 作为安全保证金。
剩下 500U 借出 3X ETH（价值 $1500）。
价值 $500 的 ETH 卖出为 500 USDC。
总价值 $2000 的 USDC 和 ETH 以 1:1 投入 Unswap V3 流动性池。

策略分析:

使用杠杆后，用户实际投入流动性池的资金放大 1 倍。
借出 3X ETH 中卖出 1x ETH，相当于卖空 ETH。
参考 ETH 历史波动率以及实际回测数据，将流动性区间设为 20% 是该策略表现最好的区间。
基于目前市场行情，ETH 价格大概率呈现震荡下跌或震荡持平，本策略正适用于这两种行情，相应的如果 ETH 价格震荡上行则产品表现会不及预期。为了避免极端行情，市场波动率过大时自动关仓等待以降低风险。

以 2022 年 5 月至 12 月回测，起始金额 10,000 USDC，截至 12 月底资产金额 15,203 USDC。

7 个月 RO1: 52.03%
最大回撤:-13.79%

总结

金融理财产品是金融市场发展到一定阶段必然产物，流动性管理产品是链上基金的一种，得益于智能合约的可编程特性，链上流动性管理产品无需许可，也无需信任，任何人都可以将资金存入他们满意的收益和风险偏好基金。Diamond Protocol 正是这一发展趋势下的项目，它所提供的自动化策略产品能适应不同预期下的投资需求，策略经过充分回测以确保收益水平和风险控制，同时自动化策略具有高度透明的特点，能降低投资者信任门槛。Diamond Protocol 有望在 DeFi 进入新常态后为普通投资者提供赚取被动收益的机会。

参考和引用

Uni v3 Core（白皮书）
Concentrated Liquidity: Uni V3 Overview
科普| 不可不知的 DeFi 之王 Uni，V3 版本的運行原理及其利弊
 详解Uni V3 | 手把手教你赚取高收益！
DeFi项目解读 | 如何轻松上手UniV3
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